Tüm dünya Japonya’yı izliyor: İki haftada milyarlarca dolar çekildi
Japonya Maliye Bakanlığının ön datalarına nazaran, ortalarında büyük bankalar ve emeklilik fonlarının da bulunduğu özel Japon kuruluşları, yalnızca iki haftada 21 milyar dolardan fazla uzun vadeli yabancı tahvil sattı. 4 Nisan’da sona eren haftada 17,5 milyar dolar, sonraki yedi günde ise 3,6 milyar dolar daha satıldı. Bu, son yirmi yılda Japon sermayesinin milletlerarası tahvil piyasalarından en bariz halde çekilmesinden biri. ABD Başkanı Donald Trump’ın 2 Nisan’da gümrük vergilerini duyurmasının akabinde başlayan satış dalgası , global pay senedi ve tahvil piyasalarında büyük çalkantılara yol açtı.
Japonya, kamu ve özel dal yatırımları da dahil olmak üzere yaklaşık 1,1 trilyon dolarlık ABD Hazine tahviline sahip olup, bu da onu ABD hükümet tahvillerinin en büyük milletlerarası sahibi yapıyor. Bu nedenle Japonya’daki süreçler yakından izleniyor ve sıklıkla ABD tahvil piyasasındaki trendlerin bir sinyali olarak bedellendiriliyor.
Japonya Maliye Bakanlığının raporunda tam olarak hangi tahvillerin satıldığı belirtilmese de Nomura Bank’ta faiz oranları kıdemli stratejisti olan Tomoaki Shishido , Financial Times’a yaptığı açıklamada, “Japon satışlarının kıymetli bir kısmının muhtemelen ABD hazine tahvilleri yahut ABD kurum tahvilleri olduğunu” söyledi.
Shishido, “Satışların bir kısmı, Japon emeklilik fonlarının portföylerinin tekrar dengelenmesinin bir sonucu olabilir… yahut bankaların ve sigortacıların faiz oranı riskine maruz kalma oranlarını azaltma arayışından kaynaklanıyor olabilir” diye ekledi.
Financial Times’a konuşan kimi yatırımcılara nazaran, ABD pay senedi fiyatlarındaki düşüş, Japon emeklilik fonlarının memleketler arası borç ve pay senetleri ortasındaki yatırım oranlarını bozmuş olabilir. Japon emeklilik fonları (birçok büyük yatırımcı gibi) paralarını çeşitli varlıklara yatırırlar. Örneğin: Paralarının bir kısmını tahvillerde (borç), bir kısmını da pay senetlerinde (öz sermaye) fiyatlar. Çoklukla makul amaç oranları vardır; örneğin, pay senetlerinde yüzde 60, tahvillerde yüzde 40. Trump’ın gümrük vergilerini duyurmasının akabinde ABD pay senedi fiyatları sert bir biçimde düştüğünde bu oran bozulur: Portföydeki pay senedi hissesi planlanandan daha küçük olur. Oranı tekrar istikrara getirmek için fonların başka varlıklarının bir kısmını (bu durumda tahviller) satıp bu parayı pay senedi geri alımında kullanmaları gerekiyor.
Ancak Moody’s Analytics’in Japonya ekonomisti Stefan Angrick , Japon fonları tarafından satılan ABD tahvillerinin ölçüsünün kıymetli olduğunu ve bu haberin dramatik göründüğünü, lakin ABD devlet tahvili piyasasında bunun o kadar da fazla olmadığını söyledi. ABD tahvil piyasası çok büyük. Her gün yaklaşık 1 trilyon dolar pahasında Amerikan devlet tahvili (ABD Hazinesi) alınıp satılıyor, yani bu ölçü Japonya’nın sahip olduğu Amerikan devlet tahvillerinin toplam pahasına eşit.
Angrick, “Manşetlerdeki sayılar büyük gelebilir, fakat tahvil piyasası bağlamında 20 milyar dolar, toplam faaliyetin sırf küçük bir kısmıdır” dedi.
